Economía y Empresa, Finanzas 


Guía del inversor inteligente: ¿Qué es el Value Investment?

Existen múltiples estrategias de inversión al igual que fondos de inversión. Pero hay dos metodologías de inversión que en el campo de la gestión de activos (Asset Management) se las diferencia especialmente, estas son el Value investment (inversión en valor) y el Growth investment (inversión en crecimiento).

Ambas estrategias tienen varias cosas en común como:

-Horizonte de inversión a largo plazo (no especulación)

-Inversión en compañías cotizadas.

-Inversión en compañías con un buen equipo gestor y con buenas expectativas en los resultados futuros.

La principal diferencia es que el value investment se centra en compañías con un balance sólido, con ingresos sostenibles en el tiempo y con unos resultados estables en los años pasados de la compañía. Las características principales de las compañías en las que invierte un value investor son:

– Que tengan un buen equipo gestor y con una excelente trayectoria de éxitos.

– Que sean líderes en su nicho de mercado y/o con una ventaja competitiva que las diferencie del resto de sus competidores y/o que sean compañías con productos demandados, únicos y/o difícil de imitar.

– Que coticen con unos múltiplos baratos en relación del Valor de cotización con el EBIT y el PER.

Sin embargo, el growth investment se enfoca en compañías con una alta expectativa de crecimiento en beneficios, sin tener en cuenta si está barata o cara, ya que al haber expectativas de incrementar sus beneficios en el futuro también se entiende que aumentará el precio de su cotización. Pero este tipo de inversión está basada en las expectativas futuras de la compañía y resulta bastante más complicado el predecir que las compañías mantengan un elevado ritmo de crecimiento durante un largo periodo de tiempo.

En este artículo explicaremos principalmente en que consiste el value investment, porque es nuestra filosofía de inversión y de la cuál tenemos más conocimiento.

Esta metodología se remonta a 1928 dónde Benjamin Graham y David Dodd comenzaron a desarrollarla durante el periodo dónde impartían clases en la Universidad de Columbia. Junto a ellos, sus principales seguidores y value investors más reconocidos son Peter Lynch, Philip Fisher y Warren Buffet, que es la tercera persona más rica del planeta según la revista Forbes.

Todos ellos coincidían en que para invertir en una compañía, lo primero que debes hacer es conocer su negocio para poder entender dónde estás invirtiendo tu dinero y descartar compañías que no entiendas a que se dedican.

Aparte de conocer el negocio y la estrategia de la compañía también se debe analizar sus cuentas de resultados para hacer una valoración de la compañía, es lo que los “value investors” llaman valor intrínseco. Este concepto se refiere al valor que el inversor estima que tiene la compañía acorde a sus resultados y, a los activos y pasivos del balance.

En esta parte es dónde está la mayoría del éxito de un inversor, ya que una vez conociendo el valor intrínseco, lo siguiente es saber cuando comprar o vender el activo. Para eso el “Value investor” se basa en que los mercados no son eficiente en el corto plazo y a veces el inversor irracional se deja llevar por el pánico o la euforia de los mercados. En estas situaciones es dónde se actúa comprando o vendiendo. Por ejemplo, en momentos de pánico dónde el mercado reacciona con fuertes caídas provocadas por las ventas, el value investor aprovecha para comprar, ya que las compañías suelen cotizar a precios más baratos que el valor intrínseco. Este precio de cotización y el precio al que los analistas han estimado que es el valor intrínseco, se llama Margen de seguridad. Ya que se estima que cuando pase el pánico, el valor de la acción volverá a la normalidad reflejando de nuevo el valor intrínseco y cuanto más baje el precio y más diferencia haya con el valor intrínseco, más seguridad tendrá el inversor para invertir.

En el caso contrario, en momentos de euforia, el value investor reacciona de manera pasiva ya que sabe que el valor se encuentra sobrevalorado en el mercado según su valoración (valor intrínseco) y aunque puede perderse una ganancia elevada, prefiere mantener prudencia e invertir en otros valores más baratos. En estos momentos de euforia la cotización de la compañía suele estar muy por encima del “Valor intrínseco” estimado.

Existen multitud de personas que argumentan que el value investing es una inversión de riesgo porque invierten en momentos de pánico en los que el mercado descuenta un gran riesgo. Pero según nuestro punto de vista, no hay nada más conservador que aprovechar estos momentos de pánico (oportunidades), para comprar una compañía a precio de ganga y esperar a que la situación se tranquilice para obtener un beneficio de ello. Para esto es imprescindible la paciencia y una dilatada experiencia en análisis fundamental, para tener la convicción de que se ha realizado un buen análisis de la inversión y mantener la posición a pesar de que caiga el precio. Por eso nos gustaría citar la siguiente frase: “La paciencia es un árbol de raíz amarga pero de frutos muy dulces.”

Otra de la características de esta metodología de inversión es que lo más importante es el análisis y entendimiento de las compañías, para así conocerlas a fondo. Así que según algunos “value investors” es preferible conocer un grupo limitado de compañías y centrar tu esfuerzo en ellas, en vez de centrarte en realizar una elevada diversificación de tu cartera invirtiendo en un elevado número de compañías, cuando no se tiene tiempo ni medios para analizarlas correctamente y realizar un buen trabajo.

En los siguientes artículos detallaremos otros conceptos claves para conocer mejor que es el “Value investment”, que según nuestro punto de vista, es utilizar el sentido común a la hora de gestionar inversiones.

Si tenéis alguna pregunta o comentario, no dudéis en hacerlo y estaremos encantados de responderos.

Vía | WerteFinder Vermögensverwaltung (Gestión de Patrimonio y Gestión de Activos)

Más información | WerteFinder

Imagen | QAH, WerteFinder

En QAH | ¿Qué es el VAR?, ¿Qué son los fondos de inversión?, ¿Qué es la renta fija?, Activos Financieros: Rentabilidad vs Riesgo¿Cuáles son los principios inspiradores de las finanzas? 

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