Economía y Empresa 


Elección de proyectos (II)

Cuando se presenta una situación en la que se debe llevar a cabo la elección entre dos proyectos, bien en el entorno empresarial o personal, se utilizan para ello los distintos métodos de valoración existentes, y en la mayoría de los casos no existen problemas a la hora de decidirse, una vez llevadas a cabo las valoraciones, excepto en el caso de los Proyectos mutuamente excluyentes y que tienen distinto horizonte temporal, en los cuales se debe llevar a cabo la unificación de los mismos para poder compararlos correctamente.

Par poder aunar criterios existen dos métodos principalmente:

  • Renta Anual Equivalente (RAE):

Con la renta anual equivalente, se pueden transformar los flujos de caja o movimientos de un proyecto a una anualidad, pudiendo evaluar directamente los diferentes proyectos de inversión con horizontes temporales distintos, eligiendo aquéllos que presente la mayor RAE. Se puede calcular la RAE mediante una calculadora científica o la fórmula pago en Excel, utilizando los datos que ya hemos obtenido en la valoración inicial (VAN, número de periodos y tasa de descuento).

  • Mínimo común múltiplo (MCM):

Con el mínimo común múltiplo lo que se lleva a cabo es la unificación de los horizontes temporales de los proyectos hasta que su duración sea igual. Para ello se hace la repetición del proyecto con todos los flujos (tanto los retornos como las inversiones) y cuando tengan el mismo horizonte temporal ya son comparables.

 

A continuación se ve la utilización de ambos métodos para la comparación de dos proyectos excluyentes y con distinto horizonte temporal: En este caso el proyecto A tiene una duración de 8 años y el proyecto B de 4, utilizamos por lo tanto los ajustes para poder comparar dichos proyectos:

 

Proyecto AProyecto B
Periodos (Años)84
Periodo 0– 180.000 €-100.000 €
Periodo 135.000 €45.000 €
Periodo 245.000 €45.000 €
Periodo 345.000 €50.000 €
Periodo 445.000 €30.000 €
Periodo 545.000 €
Periodo 645.000 €
Periodo 750.000 €
Periodo 850.000 €
Valor Actual Neto (VAN)55. 879 €36.155 €
Tasa rentabilidad (TIR)17,6%26,6%

 

  • Renta Anual Equivalente

Utilizamos la formula de PAGO con los siguientes valores:

Proyectos
  • Proyecto A
    • Tasa: 17,6%
    • Número periodos: 8
    • VAN: 55.879 €
  • Proyecto B
    • Tasa: 26,6%
    • Número periodos: 4
    • VAN: 36.155 €

Haciendo estas valoraciones, obtenemos que el proyecto A tiene una RAE 10.474 € y el proyecto B de 11.406, con lo que deberíamos elegir el proyecto B.

 

  • Mínimo común múltiplo

Para este caso debemos realizar el MCM entre 8 y 4, que es 8, con lo que deberíamos alargar el proyecto B hasta 8 años:

Proyecto AProyecto B
Periodos (Años)88
Periodo 0– 180.000 €-100.000 €
Periodo 135.000 €45.000 €
Periodo 245.000 €45.000 €
Periodo 345.000 €50.000 €
Periodo 445.000 €30.000 €
Periodo 545.000 €-55.000 €(-100.000+45.000)
Periodo 645.000 €45.000 €
Periodo 750.000 €50.000 €
Periodo 850.000 €30.000 €
Valor Actual Neto (VAN)55. 879 €60.850 €
Tasa rentabilidad (TIR)17,6%26,6%

 

En el periodo 5, llevamos a cabo para el proyecto B la inversión de 100.000 €, y tenemos un retorno de 45.000 € que es el retorno obtenido en el período 1. Con todo esto, nos queda que el proyecto B presenta un VAN y TIR superior al Proyecto A, y por lo tanto es el que se debería elegir.

Vía| ASEDUCO

Imagen| Flup

En QAH| Elección de proyectos (I), Cómo valorar una startup

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