Derecho Mercantil, Jurídico 


El contrato de cobertura de swaps (II): un ejemplo

Como continuación a nuestro anterior artículo, exponemos un caso práctico de Contrato de Permuta Financiera. En pocas palabras, se trata de tomar un tipo de referencia (euribor) y, dependiendo de su evolución, se producen liquidaciones a favor del cliente o de la entidad financiera; no se deposita ninguna cantidad por el cliente; simplemente de fija un capital sobre el que girarán las liquidaciones.

Pongamos por caso que los tipos fijos establecidos en el contrato celebrado en junio de 2008 son los siguientes:

  1. Tipo Barrera Inferior: 4,48 %
  2. Tipo Fijo: 5,12 %
  3. Diferencial: 0,15%
  4. Tipo Cap: 6,85 %

El importe nominal se establece en 500.000 €.

El objeto del presente artículo no es explicar el funcionamiento del contrato, sino comprobar el resultado en función del valor del EURIBOR en distintas fases temporales, mediante distintos escenarios.

Se consideran tres escenarios básicos establecidos en el contrato:

  • EURIBOR A 3 MESES < 4,48 % :

LIQUIDACIÓN NEGATIVA PARA EL CLIENTE

RECIBE EL EURIBOR A 3 MESES DE LA FECHA DE FIJACIÓN

Y PAGA EL 5,12%. SE ESTABLECE COMO LIQUIDACIÓN NEGATIVA MÍNIMA EL 0,64%.

  • 4,48% =< EURIBOR A 3 MESES = < 6,85% :

LIQUIDACIÓN POSITIVA PARA EL CLIENTE

RECIBE EL DIFERENCIAL DE 0,15%

  • 6,85 % < EURIBOR A 3 MESES :

LIQUIDACIÓN POSITIVA PARA EL CLIENTE

RECIBE EL EURIBOR Y PAGA 6,70 % (TIPO CAP-DIFERENCIAL)

En función del tipo variable de referencia (Euribor a 3 meses) se establecen los tres escenarios anteriores.

Se determina como fecha de fijación los tres meses anteriores a la fecha de liquidación, es decir, si la primera liquidación se realiza en septiembre de 2.008, la fecha de fijación sería en junio de 2.008 y así sucesivamente.

Desde septiembre de 2.008 hasta junio de 2.010 se realizan liquidaciones trimestrales, en concreto ocho liquidaciones. Las dos primeras quedarían dentro del segundo escenario, ya que en ambos casos el Euribor a 3 meses se encuentra entre 4,48% y 6,85%. El resto de liquidaciones, y debido a que el índice de referencia toma valores inferiores a 4,48% estarían dentro del primer escenario, siendo, por tanto, las liquidaciones negativas para el cliente.

En concreto, los cálculos realizados son los siguientes:

TOTAL DE PAGOS: 25.038,75€

Como se observa en los cálculos realizados, se concluye que desde la firma del contrato Swap Flotante Bonificado el tipo de interés de referencia ( Euribor a 3 meses) ha sufrido un descenso continuado y mientras menor sea el euribor a 3 meses, como se observa en los cálculos realizados, más negativa es la liquidación para el cliente.

En QAH| El contrato de cobertura  de swaps (I), ¿Qué es el euribor?

Imagen| 123rf

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