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Bróker [III]: ¿Qué son los contratos de Futuros y los Roll-Over?

 

Esta es la tercera entrega de la serie de artículos donde pretendemos dar luz a las herramientas utilizadas por todo tipo de brókers desde una visión puramente legal. Esta vez estudiaremos brevemente qué son y cómo se utilizan los contratos “de futuros” y, en concreto, los contratos “Roll-Over”.

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¿Qué es un Futuro?

Un futuro es un contrato o acuerdo que obliga a las partes contratantes a comprar o vender un número determinado de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha futura y determinada, y bajo un precio establecido de antemano. Estos contratos se negocian en lo que se denomina “mercado a término” o “mercado de futuros”.

Al igual que los contratos “CDFs”(Contracts For Difference), el futuro es un tipo de contrato de los denominados contratos de derivados.

Estos activos subyacentes sobre los que se basan estos contratos suelen ser materias primas (acero, oro, petróleo, incluso trigo o café), divisas-forex, índices bursátiles, etc.

Es sobre le precio del producto subyacente sobre lo que se “puja”, y es precisamente su variación según el mercado (oferta-demanda) lo que da beneficio o pérdida. Mientras el precio de mercado fluctúe, las partes pueden estar obteniendo una ventaja o una desventaja en tanto a que sea mayor o menor que el que le atribuye el mercado al momento de vencimiento del contrato.

Así vemos como los contratos de futuros tienen una fecha de vencimiento pasada la cual, el “futuro” deja de existir. Por lo que podemos afirmar que “no es posible mantener un contrato de futuro más allá de su fecha de vencimiento”.

Por ejemplo, si un comprador de un “futuro” sobre acciones de una Empresa X, con vencimiento el 23 de octubre de 2015, quiere mantener su posición durante más tiempo sobre dicho vencimiento prefijado por las partes (digamos diciembre), deberá vender su futuro del vencimiento de octubre y simultáneamente comprar otro futuro del vencimiento de diciembre.

Esta operación de compra y venta simultánea es la llamada “Roll- Over”, y precisamente es esa su finalidad, mantener en el tiempo contratos de futuros.

¿Cómo funcionan los Roll-Over?

Queda claro que el contrato Roll-Over tiene necesariamente que hacerse antes de finalizar su vencimiento original aunque pueda hacerse un número ilimitado de veces.

Esto quiere decir que una posición en futuros, puede mantenerse todo el tiempo que se desee, encadenando un Roll-Over con otro consecutivamente según convenga, aunque debemos tener en cuenta que cada vez que se lleva a cabo un Roll-Over se pagan comisiones de la compra y de la venta, por lo que conlleva un coste.

Si encima le añadimos el diferencial (“Spread”) de compra-venta en ese preciso instante, veremos que dicho coste, en ocasiones, no compensa a menos que tengamos la certeza de que mantener la posición durante dicho periodo de tiempo a la larga es rentable según nuestras expectativas del Mercado a largo plazo.

Aclarar que el “Spread” es la diferencia entre el precio de compra y el de venta de un activo financiero. Es una especie de margen que se utiliza para medir la liquidez del mercado. Generalmente márgenes más estrechos representan un nivel de liquidez más alto.mejor broker 2012

¿Cuáles son los órganos que regulan estas operaciones en España?

En España los mercados oficiales de futuros y opciones se encuentran regulados por el Real Decreto 1282/2010, de 15 de octubre. Y el órgano regulador de este tipo de contratos es el “Mercado Español de Futuros Financieros” (o MEFF), el cual actúa como Mercado en sí y también como cámara de compensación.

Por último, decir que dicho órgano se encuentra regulado, controlado y supervisado por las autoridades económicas competentes, en este caso la CNMV y el Ministerio de Economía.

El MEFF lleva su actividad sobre el índice bursátil IBEX 35, así como sobre acciones. Por lo que el resto de futuros opera en mercados extrabursátiles o también llamados  “OTC” (Over- the-counter, fuera de regulación, directamente entre partes).

Los futuros que se negocian a través del MEFF son: Futuros Acciones Europeas, Futuro IBEX-35, Futuro Mini-IBEX, Futuros Acciones Españolas y Futuro Bono 10.

 

Vía |  Ley del Mercado de Valores, Wikipedia, BOE.

Imagen |  cpp-uc.or, forexyforex.com, 2.bp.blogspot.com

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